信用债务投资的关注点从信仰转变为信用

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中国证券私募华曜奖由新浪财经和东方证券(11.580，0.30，2.66%)共同主办。综合考察基金经理的投资能力、发展潜力、运营能力和控制能力，选择优秀的行业领导人物和基金经理，传播其成熟理念和成功经验，表彰其社会责任和市场贡献。以信任的力量鼓励行业骨干继续向上。
在2020年全球战争疫病的背景下，私募如何生存？目前国有企业违约事件持续发酵，应如何应对风险？在此背景下，佑瑞持会长高蕾接受新浪财经采访，本轮信用事件在宏观水平上积极刺破泡沫，信用清晰也迫使市场信用体系重建。在风险中孕育的机会，短期来看，在市场恐慌、泥沙俱下的环境下，一部分误杀企业仍有信用挖掘价值的长期信用事件的冲击消失，价格合理后，信用债务仍然是主流的投资品种。
进入10月以来，违约事件密集爆发，信用债务市场情绪悲观。
与此相对，高蕾认为，目前国有企业违约是2018年金融杠杆的延续，打破刚兑换是金融生态良性发展的必然要求，今后有可能继续发酵。但与此同时，她还表示，在当前市场恐慌、泥沙俱下的环境下，一些被误杀的企业仍有信用挖掘价值。
她指出，本次信用事件主要包括信用水平高的国有企业，债务规模大，波及范围广。其次，随着经济从保险增长转向调整结构，地方政府面临着低效资产的清算压力。第三，地区的影响已经形成，但是有必要观察是否会进一步演绎地区风险。第四，未来金融机构的风险损失承担规模可能会继续增加。第五，信用层次加剧，信用风险再定价是大势所趋。
回顾我国十几年信用债务的发展历史，高蕾认为过去市场对国有企业产业债务的定价基于信仰，但随着风险暴露，国有企业信用债务面临重新定价问题，信用研究的重要性也提高了。
在谈到佑瑞持有如何应对这次违约潮流时，她说控制风险是信用债务的关键，也是佑瑞持有信用评价系统的核心功能。佑瑞持有的信用框架已经积累了十年，如今已经是第五代，可以从宏观信用周期、中观行业趋势、微观主体因子等多个维度评估和分析信用风险，并且还有自主研发的系统来跟踪和辅助判断。这次事件也是我们研究框架的有效检查。
另一方面，她指出，自16年以来，我公司在战略上采用信用精选+宏观对冲战略，可以发挥公司宏观研究和信用研究的优势，同时可以根据周期灵活切换资产类别，寻求性价比最高的资产。并且，我们积极调整和应对周期，战略上选择抗周期品种进行对冲。
信用债务市场还有很大的可能性。
在当前投资信心不足的情况下，信用债务的未来有投资前景吗？高蕾还在看未来的信用债务市场。她强调，作为重要的直接融资手段和工具，信用债务在这个风险释放后仍然是主流品种。
她首先认为，从债券的特征和发展历史来看，债券具有流动性强、天然多头的特征，在货币边际收紧利率的机会难以把握，非标准投资面临严格监督的情况下，仍然是主流品种。
此外，债券市场作为国内直接融资的主要渠道之一，为整个金融体系提供流动性支持和风险管理工具，在货币市场和资本市场中起到桥梁和催化作用，推动实体经济发展的进程。
展望明年，她表示，由于疫情的原因，中国和其他经济体的经济偏差将在2021年上半年修复，中国的出口利益将收敛，经济周期将恢复。这将慢慢提高我国以我为中心政策逆周期调整的可能性。考虑到中美利差处于历史上位，当时利率债务收益率逐步有魅力，信用债务进一步清算，法制化提高，价格体系重建，市场信心逐渐修复，债券市场性价比逐渐提高。
当然，投资背后的态度和方法也很重要。高蕾认为，要始终保持敬畏市场的心态，坚持独立思考和判断，及时调整战略，深入思考，坚持终身学习，走一步一步。
客人的介绍。
高蕾先生，佑瑞拥有投资社长、社长，拥有24年金融业经验和多年投资团队管理经验，历代光证券(19.000，0.37，1.99%)投资银行总部副社长、景顺长城基金管理有限公司副社长。从2010年开始创立佑瑞持，始终专注于固收领域的投资、信用、控制等研究和方法体系的建立，带领研究团队建立具有核心竞争力的研究框架模型，以其敏锐的市场敏感度和洞察力，带领团队获得40多项专业大奖。