海通策略：A股春季行情已开始，有望突破“牛不二”

从山中来

核心结论：①牛市的周期除了看时间外，还需要看空间，本轮牛市相对历史上的涨幅不高，节奏也较慢，有望突破“牛不三”。B过去牛市结束的信号是获利或情绪见顶，预期这一轮ROE回升至21Q4，目前情绪仅为60度，牛市仍在路上。③春季行情已经启动，短期重低估滞涨的大金融，全年主线依然是科技和内需，代表着转型升级。
一转眼，暴发冲击下的2020年已不知不觉地成为了过去。近两年来，上证综指、万得全A、沪深300和创业板指等主要股指均大幅上扬，因此，在展望21年时，许多投资者担心“牛不过三”，也就是，很少有牛市能够连续三年上涨，21年市场大概率会一蹶不振。这周的报告集中在我们对“牛不过三”的观点上。